美国TTI公司获得风险投资过程分析

但事实上，融资并不是一件伶仃的,外在于企业谋划的工作；恰恰相反，它
与企业的谋划状态不单精密相连,痛痒相关。

同时，若何引入也是企业亟
需进修和把握的一门常识和技术。

而通过描绘翔实的典范，企业应该可以或许更快地掌
握融资历程中的各项方法。

以下是对TTI公司得到历程的具体阐明。

转换科技公司（Transition Technology Inc.以下简称TTI）在1987年头最先追求风
险本钱，直到212天后终于得到了3i公司（以下简称3i）等提供的300万美
元风险本钱。

这是一个比力通例的历程，但个中的蜿蜒过程也颇耐人寻味。

追求历程： 第1天： 3i公司的副董事长Tom Stark（以下简称Tom）曾于70年
代初与Albert Libbey（以下简称Albert）一同共事过。

Tom从Albert处得知有一家
叫TTI的新创公司正筹办追求第一次的风险本钱融资。

于是，Tom自动打接洽TTI的
董事长Walter.Walter向Tom简朴先容了TTI追求风险本钱的意图，并告诉他估计需要
的资金额。

Tom对Walter的设法颇感乐趣，并暗示了乐意互助的意向。

Walter告诉Tom，
他需要2到6个礼拜来筹办投资发起书。

第50天： TTI的投资发起书送达3i.以下是投资发起书的内容择要： 通过相宜的技能
改良将使以下这些方针成为可能： 改善工业输入/输出（I/O）产物机能；降低工业
输入/输出体系造价达20%-40%；设计出一套能与多种工业主动化计较机配套的工业
输入/输出体系。

企业成长方针： 5年内业务收入凌驾3000万美元；税前收益达17%-20%，税后利润达
8%-11%；在工业主动化计较机输入/输出市场处于主导职位。

上述方针需要约莫275万美元的股东权益投资。

第57天： 在波士顿，3i在其每周例行事情集会上接头TTI项目。

Tom认为这是一个非
常好的时机，3i该当当真思量TTI的投资发起；与会者赞成Tom的意见。

接下来，Tom需
要确定投资发起中哪些内容是要害之处，并需要举行大量的研究。

他也最先思量寻
找其他会对TTI感乐趣的基金。

假如3i向TTI提供所需的所有资金，并采纳最简朴的直接的融资布局，那么3i将处于
控股职位；但3i历来不肯意节制所投资的公司。

并且，3i与TTI都但愿构成一个小型
的辛迪加，如许既可觉得TTI的后续阶段融资带来更多的后备资源，也可以带来更多
的经验与贸易接洽以协助公司成长壮大。

Walter继承探求其他基金，Tom也在思量他
所熟悉的,并可以或许插手此项目的其他基金。

第72天： Tom第一次观光TTI，并与其3个创建者深入地接头该投资发起。

TTI的创建
者们曾一同在另外一家公司共事2年多，他们的技术也是互补的。

这个3人小组可以
精彩地完成设计,制造与贩卖产物的整个流程。

只管因为公司仍处于初建阶段，还
没有完备的实物产物可供演示，可是他们乐成地演示了产物的个中一个紧张部件： 
电波-频率链路模块。

第74天： Tom写了一份长达4页的信，描绘TTI的创建者,打算产物以及营销打算，然
后附上预测的资金均衡表,收入与现金流陈诉以及可能投资回报的计较成果，并寄
给了在伦敦,英格兰,Newport,Beach,加州等其他3i分支机构中认识工业主动化
或相干范畴，可以或许对市场,竞争与技能作出评价的其他同事。

他们将依附本身的经
验与收集，协助Tom完成对TTI的观察评估。

第77天： Tom与Walter碰面并接头了融资的一些详细细节，包括： Walter需要的资金
额，而不是Tom可以或许提供的资金额是几多；Walter在投资发起书中所列数字的可信度
若何？ Walter若何估价其公司？ Walter正在打仗的其他投资者都有哪些人，他们的反映若何？ 按照Walter的回覆以及其他接头成果，Tom开端决定分阶段投资。

如许有利于削减风
险投资企业的初始投入，但必需包管公司有足够的资金以展示其具有制造产物的能
力。

第86天： Tom与Walter再次碰面，围绕著融资范围与开展公司营业所需最小资金额继
续接头。

投资发起书中列明的融资总额为275万美元，但只要150万美元就足够让公
司运转直到产物开辟进入Beta测试阶段。

另一方面，对公司的估价问题成为两边讨
论的核心。

Walter作为全部者之一，对公司的估价较高；而Tom对TTI也有一个估价，
他不肯意支付更高的价格。

通过频频会晤，Tom与Walter不停地商量生意业务的细节。

 第94天： 从伦敦与Newport,Beach来的陈诉认为，TTI的产物存在一个潜在的杰出市
场。

可是，从Reading与英格兰来的陈诉却发明了该产物存在竞争者。

Tom把这些情
况告诉了Walter.第109天： 完成了首要生意业务问题的会谈之后，Tom整顿出一份具体材
料。

首轮投资是150万美元。

Tom向3i的法令参谋Ropes和Gray送去了一份投资条款清
单草案和一份预想的本钱布局申明书。

投资条款清单是3i的开端投资答应，个中包
含了生意业务的要害前提。

第111天： 投资条款清单送达TTI，两边很快就告竣了协议。

第112天： 直到今朝为止，3i仍旧是独一一家对TTI继承保持乐趣的投资者。

其他几
家企业虽然也曾考查过TTI，但都没有发生投资的意愿。

Walter有一个名叫
Rube Wasserman（以下简称Rube）的参谋，不停帮忙他打仗更多的企业。

Rube曾经是Gould（一家有数十亿美元的营业多元化的公司）的一位战略投资卖力人。

Tom与他们共进午餐，接头另有谁会乐意介入投资，而且该若何去做。

第113天： 北大西洋创投基金（North Atlantic Venture Fund，以下简称NAVF）表
示乐意投资于TTI.Tom与NAVF的一位合资人Gregory Peters（以下简称Gregory）见
面，接头Gregory还需要哪些信息以开展他的观察评估事情以及他们若何确保TTI能
到达预定方针。

一些要害问题包括： 由于有产物竞争者的存在，是否存在足够大的
市场支持TTI根据预定的利润卖出预定命量的产物；TTI可否终极出产生产品，并在
行业中保持主导职位；TTI的创建者们可否对潜在的时机或问题作出有用的反映。

 Tom与Gregory都有本身的一套信息源，并且重合之处不多。

两人对需要集中处置惩罚的
问题与信息共享告竣了共鸣。